光伏行业亏损蔓延。
1月18日，A股两大光伏龙头——隆基绿能、通威股份披露了2025年年度业绩预告，两家企业均预计2025年全年经营将录得净亏损，隆基绿能预亏超60亿元，通威股份预亏超90亿元。
有分析人士指出，光伏行业深度调整仍在持续，行业整体尚未走出亏损困境，随着“反内卷”持续推进，光储平价持续展开，光伏行业供需有望在2026年进一步修复。价格方面，据行业机构Infolink Consulting最新披露的数据，受出口退税政策调整以及银价上涨的影响，本周光伏组件上调报价，TOPCon组件与BC组件的报价均呈上调态势。
光伏龙头巨亏
1月18日，隆基绿能发布业绩预告称，预计2025年度实现归属于上市公司股东的净亏损60亿元到65亿元；预计2025年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损为68亿元到74亿元，亏损金额有所缩减。
关于业绩预亏的原因，隆基绿能表示，2025年，光伏行业供需错配、低价内卷式竞争持续，开工率维持低位，同时国内电力市场化改革不断深入，海外贸易壁垒持续加剧，光伏企业经营环境严峻复杂。四季度银浆、硅料成本大幅上涨，显著推升了硅片、电池及组件产品成本，使得企业经营进一步承压。受制于产品价格持续低迷和成本压力，2025年度公司经营业绩仍然亏损。
隆基绿能指出，报告期内，公司以高价值、场景化解决方案为核心塑造差异化竞争优势，凭借长期积累的领先产品、全球化渠道和品牌优势，组件产品市占率维持领先地位，高效BC二代产品良率达成预期，顺利规模化量产，出货量快速增长，贱金属替代银浆技术中试完成，开始规模化产能建设。同时，公司适应国际贸易形势调整优化全球业务布局，通过光储协同布局提升系统解决方案能力，持续推进组织提效，强化可持续发展韧性。
截至1月16日收盘，隆基绿能股价涨1.24%，报18.73元/股，总市值为1419亿元。
同日，通威股份也发布公告称，公司预计2025年年度实现归属于母公司所有者的净利润约为-90亿元至-100亿元。
2024年同期，通威股份归属于母公司所有者的净利润-70.39亿元；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润-70.57亿元。
对于2025年业绩预亏原因，通威股份解释称，报告期内，光伏新增装机规模总体维持同比增长，但下半年明显放缓，行业阶段性供应过剩问题尚未缓解，产业链各环节开工率下行，白银等部分核心原材料价格持续上涨，产品价格同比继续下跌，行业经营压力仍然显著。
此外，通威股份表示，报告期内公司计提长期资产减值合计约15亿—20亿元，同比增加约7亿—12亿元。其中主要系技术迭代、市场需求变化等因素影响，公司对电池及组件业务计提部分长期资产减值。公司对部分光伏电站业务计提长期资产减值约10亿元。
另外，爱旭股份也发布公告称，预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润亏损12亿元至19亿元。受行业结构性产能过剩影响，供需失衡状况仍未显著改善，主要产品价格持续处于相对低位，以及2025年下半年上游原材料价格持续上涨而下游组件价格传导不畅，导致公司全年经营承压，业绩亏损，但亏损幅度较上年显著收窄。
为何大面积亏损？
本月以来，晶澳科技、TCL中环、天合光能、晶科能源、钧达股份和大全能源也陆续发布业绩预亏公告，其中天合光能、晶科能源尚未披露业绩亏损金额范围，但均表示预计2025年年度实现归属于母公司所有者的净利润为负值。
2025年以来，光伏组件价格受困于行业内卷式竞争以及终端需求不足，长期处于低位，导致行业出现大面积亏损。有分析人士指出，随着“反内卷”持续推进，光储平价持续展开，光伏行业供需有望在2026年进一步重塑，报价与盈利有望随着供需重塑震荡修复。
价格方面，2025年下半年以来，光伏产业链价格表现为“控产预期推涨”与“实际需求疲软”的博弈，价格整体持稳但上行阻力仍较大。
2026年一季度，光伏组件报价迎来久违的上涨。行业机构Infolink Consulting最新披露数据显示，光伏组件上调报价：TOPCon组件与BC组件的报价均呈上调态势，报价超0.8元/瓦。分布式分销渠道的光伏组件成交价格持续突破，目前成交区间为0.67元/瓦至0.8 元/瓦，均价为0.72元/瓦。
Infolink Consulting分析称，受近日出口退税取消政策以及银价上涨的影响，光伏组件厂家在报价策略上普遍出现上调，目前出口的光伏组件报价在0.09美元/瓦至0.13美元/瓦。
中国有色金属工业协会硅业分会指出，尽管光伏产品出口退税政策落地对电池、组件出口的短期预期形成支撑，但部分需求已在2025年提前预支，对当前需求的实际拉动效果相对有限。另一方面，白银价格持续高涨大幅推升了电池片及组件环节的生产成本，而终端电站对成本上涨的接受度尚不明朗，致使下游开工率调整的不确定性较高。
有分析指出，政策调整将加速光伏行业洗牌与产能出清。中信证券电池与能源管理首席分析师吴威辰认为，从影响来看，对于短期政策设置退税税率梯度式下降和过渡期的安排，企业可通过电池价格调整对冲影响；中长期来看，在海外拥有电池产能的中国头部电池企业有望进一步提升全球竞争力、获取更多的海外市场份额和更高的盈利水平。
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